12月19日，正值冬蕴春华之际，一年一度的证券市场年度盛会暨“'十五五'新起点·新征程·新机遇｜2025第五届全球证券市场论坛”在清华大学成功举办。本次会议由清华大学、清华大学经济管理学院指导，由清华大学全球证券市场研究院、清华大学全球共同发展研究院主办，由卓尔教育承办。会议闭门特定邀请了来自政府机构、科研院所、金融机构及上市公司、标杆企业的百余位业界领袖和嘉宾出席，共同探讨宏观经济与资本市场、新质生产力与价值成长、高质量发展管理创新、碳中和投融资创新及“十五五”科技创新与高质量发展等前沿热点话题。

清华大学经济管理学院党委副书记刘庆，清华大学全球证券市场研究院院长、清华经管学院金融系教授杨之曙作会议致辞。十三届全国政协经济委员会委员，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼，中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、中国证监会原司长（局长）黄运成，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙，摩根士丹利证券(中国)副总经理程修文，中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖，清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜，Helport AI （NASDAQ：HPAI）首席执行官李广海，澳门大学药品监管科学研究中心主任、澳门大学健康科学学院公共卫生及医药管理学系副系主任胡元佳，国机产投党委副书记、总经理张大亮，百济神州（688235）全球总裁、首席运营官吴晓滨，极飞科技联合创始人、执行董事兼高级副总裁龚槚钦，吴通控股(300292) 总裁张建国，贝罗尼集团有限公司创始人、董事局主席，COIOS人工智能-联合创始人张伯清，盛诺一家副总经理张雪莹，金房能源（001210）董事长杨建勋，碳交易之父、芝加哥气候交易所创始人、《Carbon Hunters》新书作者理查德· 桑德尔（Richard Sandor），裕同科技(002831) 副总裁刘记民等先后发表主题演讲，中国建设会计学会监事长、中国建筑股份（601668）原财务总监、董事会秘书薛克庆，中央统战部光彩事业指导中心原常务副主任刘杰，中国南水北调集团新能源投资公司党委委员、副总经理黄金彪，常山北明（000158）董事会秘书李鹏韬，纳科诺尔（920522）精轧科技股份有限公司副总经理兼海南公司总经理杨阳，北京恒都律师事务所合伙人李辰光参加了圆桌论坛。参会嘉宾围绕宏观经济与资本市场、新质生产力与价值成长、高质量发展管理创新、碳中和投融资创新及“十五五”科技创新与高质量发展机遇与挑战，分享政策解读、学术研究和实践经验。

会议由清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜主持。清兰融合总经理、卓尔教育董事长张英俊，中国科学院大学经济与管理学院金融系副主任郭琨，北京交通大学中西方管理创新实践研究中心执行主任罗芳担任相关环节主持。

清华大学经济管理学院党委副书记刘庆

在会议开幕环节，清华大学经济管理学院党委副书记刘庆致辞。他指出，当前全球经济正处于动能转换的关键时期，资本市场在优化资源配置、服务实体经济中的作用愈发重要。从国内看，“十五五”规划已经全面启动，新质生产力培育进入攻坚期，科技创新是新质生产力的核心引擎，产业创新是科技价值实现的关键场景，而资本市场则是串联起科技、产业与资本良性循环的重要枢纽。他表示，清华大学经济管理学院始终致力于搭建文科与理工科、商业与科技、理论与实际、中国与世界的四座桥梁，服务国家战略，为全球发展贡献“清华智慧”与“中国方案”。本届论坛凝聚共识，汇聚智慧，聚焦“十五五”新起点，探索在中国特色资本市场建设和产业创新的更多可行路径，为中国现代化贡献更多的智慧和力量。

清华大学全球证券市场研究院院长、清华经管学院金融系教授杨之曙

清华大学全球证券市场研究院院长、清华经管学院金融系教授杨之曙致辞，对与会领导、老师和嘉宾表示欢迎和感谢。他指出，“十五五”规划为未来五年发展绘就了清晰蓝图，培育新质生产力，构建现代化产业体系，推动经济高质量发展，对资本市场服务实体经济提出了更高要求。他表示，清华大学全球证券市场研究院聚焦多个领域，深化科技、管理、经济、政策的交叉研究，服务企业与地方政府，支持国家政策。本次论坛将搭建起跨界对话的纽带，聚焦新质生产力培育与资本市场，探寻产业升级与高质量发展的实践路径，创造深度交流与务实合作机会。

中信出版集团讲好中国故事项目负责人陈晖

中信出版集团讲好中国故事项目负责人陈晖在新书发布致辞中表示，《市值战略》的出版回应了新时代企业发展的核心课题，它不是一个简单的金融操作手册，而是一套系统性的、根植于中国资本市场实战的战略思想方法体系。该书围绕三个核心价值点：体系化、实战性和前瞻性，为上市公司企业和拟上市的企业提供更好的理论化清晰的经典手册，强调市值管理应以企业内在价值创造为根本，汇聚顶尖专家和上市公司案例，为企业提供理论与实践结合的经典方法论，同时结合数字化转型、人工智能、大数据、双碳和ESG等热点话题，为企业在“十五五”期间把握市场机遇、提升核心竞争力提供参考。此次书籍的顺利出版，凝聚了作者团队、研究院与出版社多方的共同努力，旨在将中国企业的理论研究与实践经验转化为可落地的操作方案，为培育世界一流上市公司提供思想和智力支持，助力企业在高质量发展和全球竞争中持续成长，走向卓越，走向世界。

中信出版集团讲好中国故事项目组的出版定位和使命是讲好中国故事，传承中国文化和精神。围绕经济管理和科技前沿、社会心理等领域产出优质的作品。使命是做好知识型服务人，赋能企业、教授和专家，把教授和专家的理念做大众化的表达，策划出学术畅销书。

十二星座传媒(北京)有限公司董事长何佳

十二星座传媒(北京)有限公司董事长何佳在新书发布致辞中分享了她对市值战略的见解。她强调，市值战略要有敬畏心，上市公司必须遵守监管规则。同时，市值战略要有系统性，有战略的顶层设计，才能有管理的执行和效果。她指出，市值战略要有全员市值管理的理念，市值管理不仅仅是实控人和高管的责任，而是每一位员工共同的任务，因为他们的言行都会影响公司的市值波动。此外，传播优秀企业和企业家的故事是市值战略成功的关键，希望通过《市值战略》这本书，挖掘更多优秀企业和企业家的故事，辅助企业和企业家做好市值战略。

嘉宾上台

在热烈的掌声中，会议进入《市值战略： 打造千亿市值企业》的揭幕仪式环节。中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、中国证监会原司长（局长）黄运成，清华大学全球证券市场研究院院长、清华经管学院金融系教授杨之曙，清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜，中信出版集团讲好中国故事项目负责人陈晖，十二星座传媒(北京)有限公司董事长何佳，国嘉资本管理有限公司董事合伙人李宁，清华大学全球证券市场研究院赵梓婷共同为新书揭幕。

清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜

在《2025 中国上市公司市值分析蓝皮书》 报告发布环节，清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜介绍了报告的主要内容，报告自去年9月开始，每月发布市值管理相关数据，并结合学术分析，对中国A股上市公司进行深入研究。报告涵盖了市值管理制度建设、股东回报、分红回购、股权激励、ESG、控股股东增持和减持等多个方面的内容。报告指出，市值管理文件发布后，已有超过700家公司公告了市值管理制度，占A股总公司数的15%-20%。在市场层面，A股总市值自去年9月的80万亿增长至106万亿，增长幅度超过20%。行业层面，电子行业已超越银行，成为市值最大的行业。同时，报告分析了不同行业、不同省份的市值差异，并指出，国有企业和民营企业在市值分布上接近平衡。报告还特别强调了研发投入、并购重组以及股东回报等市值管理工具的作用，认为这些因素对提升上市公司市值起到关键作用。他表示，期待研究院的两项的成果，能够为“十五五”期间完善资本市场，助力上市公司业绩和市值增长提供有力的支撑。

十三届全国政协经济委员会委员，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼

十三届全国政协经济委员会委员，原中国保监会党委副书记、副主席周延礼带来题为《发挥保险资金功能 助力“ 十五五” 资本市场发展》的精彩分享。他指出，“十五五”时期是资本市场高质量发展的关键阶段，保险资金应发挥期限长、稳定性强的优势，坚持长期投资和价值投资理念，加大对大盘蓝筹、高股息上市公司以及科技创新、战略性新兴产业和绿色低碳领域的长期投入，助力优化资本市场结构。他强调，要完善长周期考核机制，打通保险资金入市的堵点卡点，支持REITs等长期投资产品创新，同时坚守风险底线，强化资产负债匹配和风险管理，以更加稳健、专业的方式服务国家建设，做好金融“五篇大文章”，为实现金融强国，推动中国式现代化，做出保险应有的贡献。

中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、中国证监会原司长（局长）黄运成

中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、中国证监会原司长（局长）黄运成以《“十五五”时期中国上市公司市值管理的战略思考》为题，系统分析了我国上市公司数量结构和市值分布情况，指出当前资本市场总体规模稳中有升，制造业和战略性新兴产业占比持续提高，科技板块对市场韧性的支撑作用日益凸显。结合《市值管理指引》的出台，他强调市值管理应以提升公司质量为基础，是兼顾价值创造、价值传递和股东回报的长期战略行为。从中美资本市场比较看，高科技企业已成为推动市值增长的核心力量，其本质在于产业预期与业绩兑现的良性互动。针对当前部分企业研发投入不足、价值实现工具运用不充分等问题，黄运成指出，“十五五”时期市值管理的关键推动力在于新质生产力的培育、深化资本市场改革以及国家重大战略和改革举措的协同推进，通过持续完善制度环境和市场机制，推动上市公司和资本市场实现更高质量发展，实现社会进步。

前海开源基金管理有限公司执行总经理、首席经济学家杨德龙

前海开源基金管理有限公司执行总经理、首席经济学家杨德龙作题为《2026年经济形势和资本市场前瞻性分析》的演讲。他回顾了政策转向以来资本市场的修复与回暖进程，认为当前市场正步入慢牛、长牛发展阶段，趋势具有一定的延续性。从全球视角看，他指出美联储降息周期、美元指数回落以及美股高估值状态，正推动国际资本向估值更具吸引力的中国资产配置。结合国内形势，杨德龙认为，政策持续加大对资本市场的支持力度，股市在稳增长、稳楼市、提振消费和培育新质生产力中正承担更加重要的功能。在低利率、宽流动性环境下，权益资产配置价值凸显，中长期资金入市空间依然广阔。展望2026年，他判断股市有望延续牛市格局，市场风格更加多元，投资机会和市场活力将进一步增强。

摩根士丹利证券(中国)有限公司副总经理程修文

摩根士丹利证券(中国)有限公司副总经理程修文围绕《全球资本重置背景下的并购趋势及实践》进行分享。他指出，2025年全球并购交易总额有望突破3万亿美元，百亿美金以上交易创新高，科技、金融、能源板块领跑，工业板块也实现增长。全球市场中，美国科技巨头并购强化战略闭环，生物医药及私募基金交易活跃；欧洲监管严格但私募仍活跃，新兴市场尤其是非洲、拉美、东南亚呈现中国企业活跃身影。中国跨境并购趋势明显，包括外资进入先进产业和中国企业“走出去”，典型案例涉及能源、电力及锂电材料资产收购。他强调，并购成功需明确战略规划、重视企业文化匹配、把握时机、合理估值，并组建专业团队配合专业机构支持。

北京中关村科技创业金融服务集团有限公司总经理施垒

北京中关村科技创业金融服务集团有限公司总经理施垒在致辞中分享了关于上市公司并购重组的见解。他指出，随着“十五五”规划的实施，并购重组已上升为国家战略，服务于经济结构的质的提升。今年沪深新增的重大资产重组中，超过五成是产业并购，特别集中在半导体、新能源等新兴领域，上市公司并购的核心目标从单纯扩规模转向抢占技术。他强调，构建健康、高效、以长期价值为导向的并购生态，成为当前行业的共同责任与机遇。

证书颁发仪式

随后，清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜宣布“大国新质”企业家系列研讨会正式启动，清华大学全球证券市场研究院院长、清华经管学院金融系教授杨之曙为合作伙伴和联席主席颁发证书。中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖，中国上市公司协会学术顾问委员会主任委员、中国证监会原司长（局长）黄运成，北京经开区商务金融局副局长于策，北京中关村科技创业金融服务集团有限公司总经理施垒共同上台参与仪式。

中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖

中国医药创新促进会资深会长、首席专家宋瑞霖作《对中国医药创新进一步高质量发展的思考与展望》的专题报告，他指出，中国医药创新过去十年发展迅速，政策引领起到关键作用。中国在基础研究、临床试验和新药上市数量上已跻身全球前列，中美占全球医药创新市场一半以上。创新药价值体现在原始创新、疗效、依从性、制药技术、知识产权和支付体系等多个维度。他强调，中国创新药企业市值仍落后于国际标杆，市值管理和商业化能力不足。大量创新药完成早期临床后快速出售，导致潜在财富流失，源头创新也受制于医学中心研究限制。当前政策方向正鼓励原始创新，推动产学研结合，并探索多元化支付体系，特别是商业保险支持创新药。宋瑞霖认为，中国医药创新应借鉴国际成功经验，实现从研发到全球商业化的完整链条，同时兼顾市场化与社会公平。

清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜

清华大学全球证券市场研究院秘书长迟永胜作《“十五五” 企业价值增长的挑战和机遇》的专题报告，他表示，“十五五”期间，市值管理政策陆续出台，为企业价值增长提供了新机遇。证监会和国资委文件推动央国企系统施策，提升上市公司质量和投资价值。规划中，科技自立自强、现代产业体系建设被重点强调，科技创新成果将在传统产业和新质生产力中发挥更大赋能作用。2026年经济工作更侧重区域集中发展，如京津冀、长三角、粤港澳及自贸区，重点支持AI、算力、具身机器人、绿色双碳等新兴领域。资本市场方面，科技创新相关板块受关注，光通信、锂电、商业航天等行业个股涨幅明显，显示市场对新兴技术和创新型企业的偏好。他还指出，市值管理是系统工程，涵盖宏观、中观和微观因素，需要组织团队、全员参与，并通过策略和模型（如火箭模型、Vmodel等）实现价值创造最大化、传播最广化、运营最优化。迟永胜强调，市值战略不仅适用于上市公司，也适用于非上市企业的市场估值评估，是长期、全员、系统性的企业战略管理工作。

Helport AI（NASDAQ：HPAI）首席执行官李广海

Helport AI（NASDAQ：HPAI）首席执行官李广海以《企业场景AI发展的挑战与机遇》为题，分享了企业在AI应用中的实践经验与核心挑战。他强调，当前企业AI应用普遍面临“投入大、见效难”的困境，并指出其根源在于三大根本性“偏差”：认知偏差、能力偏差与动作偏差。

李广海表示，企业往往误将AI视为“即买即用”的通用工具，而忽略了AI如同新员工一样需要持续培训与业务适配。他指出，尤其是“AI标注与培训能力”的缺失，成为制约AI在实际场景中落地成效的关键瓶颈。同时，来自管理层和资本市场的业绩压力，也可能导致团队追求短期演示效果，忽视了AI需要长期、细致训练的过程，造成“动作偏差”与业务数据失真。

企业如何走出误区，真正从AI获得成功商业回报？李广海给出了四个方向：聚焦一个“小”场景先做成做好；尽量与有经验的企业合作，而不是闭门造车；多尝试“人与AI协同”，而不是动辄就要“AI完全替代人“；他特别强调，“AI标注与培训”这一需要耐心与专业的环节，是当下一个巨大的价值创造机遇。

未来5到20年，AI将是推动企业价值创造、实现高质量发展的关键驱动力，而能否跨越“AI鸿沟”，取决于企业是否愿意在思维与方法上做出深刻转变。

Helport AI作为专注于提供企业AI客服软件与服务的全球化技术公司，致力于通过“AI+人”的务实商业模式，帮助企业构建可持续、可衡量的AI应用能力，助力每一位员工“像专家一样工作”。

澳门大学药品监管科学研究中心主任、澳门大学健康科学学院公共卫生及医药管理学系副系主任胡元佳

澳门大学药品监管科学研究中心主任、澳门大学健康科学学院公共卫生及医药管理学系副系主任胡元佳以《专利大数据分析及其在生物医药创新中的应用》为题，分享了团队在生物医药领域的最新研究成果。他指出，中国医药创新正在进入“双向开发”时代：不仅吸引海外技术，更将自主创新药物推向全球市场，尤其是美国市场，推动本土企业成长为跨国医药巨头（MNC）。他强调，专利是药物研发的重要信号源。通过专利大数据分析，团队能够提前识别新药研发动向和核心技术结构，为研发、投资和企业市值管理提供科学依据。例如，团队追踪单抗、CAR-T及HER2乳腺癌药物技术，发现专利信息可提前7年以上预测未来产品趋势，为企业把握市场先机提供支持。胡元佳表示，随着中国创新药在海外市场持续拓展，专利数据分析和技术追踪将成为企业全球竞争力的重要工具，为推动中国生物医药产业的国际化发展提供有力支撑。

国机产投党委副书记、总经理张大亮

国机产投党委副书记、总经理张大亮以《当好长期耐心资本，赋能新质生产力发展》为题进行精彩分享，他指出，国机产投依托集团的产业与科技优势，致力于通过产业基金、股权投资等多元化金融工具，推动科技成果转化和产业化，为战新产业、未来产业提供长期资本支持。特别是，通过所属先进装备与产业基础投资基金和科技创新基金，实施产业链投资布局，着力服务原创技术策源地和产业链链长建设，推动技术从实验室到产业的转化，培育未来产业和新兴产业的领军企业。他强调，做好长期耐心资本，一方面要发挥产业资本的战略投资功能；另一方面更要注重投资后的积极赋能，帮助被投企业实现技术进步和市场应用。通过与科研院所和高等院校的合作，打造高价值场景，致力于打通科技成果转化和产业化的“最后一公里”，为企业提供全生命周期的支持，赋能创新型企业快速成长。

清兰融合总经理、卓尔教育董事长张英俊

在高质量发展管理创新项目课题发布环节，清兰融合总经理、卓尔教育董事长张英俊在致辞中指出，随着增长模式从要素驱动转向创新驱动，未来的新知识将主要来自于企业家和实践者，他们不仅是资源的组织者，更是管理知识的创造者。他最后表示，将与清华大学全球证券市场研究院携手准备沟通策划出版高质量发展与管理创新系列研究成果的汇编，旨在将来自中国企业的前沿管理智慧传播给更广泛的受众，推动社会经济进步。

百济神州（688235）全球总裁，首席运营官吴晓滨

百济神州（688235）全球总裁，首席运营官吴晓滨作了题为《创新药的全球化机遇与差异化破局》的演讲，回顾了生物制药行业的飞速发展，强调创新药已在全球产生深远影响。他指出，随着创新药的价格大幅下降，更多患者能够负担得起治疗，尤其是在PD-1免疫治疗等领域，同时，发展中国家对药品的需求迅速增长，展现出巨大的市场潜力，创新药物的持续发展将为全球患者带来福音。

极飞科技联合创始人、执行董事兼高级副总裁龚槚钦

极飞科技联合创始人、执行董事兼高级副总裁龚槚钦围绕《智慧农业如何促进可持续发展》展开了精彩分享。他介绍了极飞科技如何通过创新技术应对全球农业面临的挑战，如劳动力短缺、气候变化和地缘风险等。他指出，随着农村劳动力流失，农业生产的机械化和智能化已成必然趋势。极飞凭借无人机和自动化装备，成功推动了无人驾驶农业技术的广泛应用，显著提升了生产效率。他强调，气候变化对农业生产的影响日益加剧，建立“气候韧性”农业生产模式迫在眉睫。通过精准农业和数字化技术，极飞致力于为农民提供更高效、可持续的生产方式，解决全球粮食安全问题。此外，极飞在巴西、美国和东南亚等地区积极拓展市场，推动农业无人化技术的发展，力求让更多农民受益。最后，他呼吁政策制定者关注农业科技应用，确保技术普惠农民，助力可持续发展。

吴通控股（300292）总裁张建国

吴通控股（300292）总裁张建国以《如何趟过并购整合的河-吴通集团转型管理分享》为题，深入探讨了吴通集团在并购和整合过程中的经历与反思。他强调，企业在并购时不仅要看到规模的扩张，更要明晰并购的初衷和每个目标公司的实际价值，特别是要评估这些公司的未来潜力。并购后的整合，尤其是文化和团队的融合，是最大的挑战之一。他表示，尽管并购能够带来规模效应，但随之而来的商誉减值和利润波动是不可避免的，关键在于及时评估当前状态并迅速制定行动方案。他指出，团队的稳定性和激励机制至关重要，尤其是在并购后的业务形态发生变化时，旧有的激励模式往往不再适用，必须根据实际情况进行调整。

贝罗尼集团有限公司创始人、董事局主席， COIOS人工智能-联合创始人张伯清

贝罗尼集团有限公司创始人、董事局主席， COIOS人工智能-联合创始人张伯清以《全新一代人工智能COIOS与工程工业新应用场景》为题，分享了COIOS人工智能系统的创新应用，聚焦于如何通过认知推理模型推动人工智能的进步。COIOS是他与托马斯院士共同研发的项目，旨在突破传统大模型的局限，朝着结合认知推理与学习能力的第三代人工智能方向发展。他指出，目前大语言模型存在可解释性差、鲁棒性不足等问题，而COIOS通过将推理模型与认知驱动和数据驱动有机结合，解决了这些痛点，在多个行业场景中已取得显著应用成果，特别是在精准医疗领域。他强调，COIOS的认知推理模型不仅提升了人工智能的可解释性和安全性，还为中国的人工智能发展注入了新的动力。

盛诺一家副总经理张雪莹

盛诺一家副总经理张雪莹以《全球医疗创新的时代变量与企业家生命资产管理》为题，分享了她对全球医疗创新与企业家健康管理的深刻见解。她指出，随着基因编辑、免疫疗法、精准靶向治疗、器官替代技术等前沿医学的突破，企业家的健康需求正经历前所未有的变化。她强调，许多企业家在面对疾病时，由于缺乏专业的医学知识，往往将商业决策的模式应用到医疗决策上，结果可能导致错误的判断和治疗延误。张雪莹表示，随着医疗技术的发展，治疗选择日益复杂，尤其是针对癌症等重大疾病，企业家们面对的是更多的治疗方案和风险评估，医疗决策的复杂度大大提升。

中国科学院大学经济与管理学院金融系副主任郭琨

在碳中和投融资项目课题发布环节，中国科学院大学经济与管理学院金融系副主任郭琨在致辞中指出在“十五五”新起点下，碳中和已经成为了推动高质量发展的核心引擎，而投融资创新则是破解绿色转型资金瓶颈，激活产业发展的核心抓手。她提到，2025年由清华大学全球证券市场研究院碳中和投融资丛书编委会编写的第一部《碳中和投融资指导手册》，在今年已经发布，并且近期荣获了“财资一家2025年度好书”的称号。她宣布，今年课题组已经启动了第二部的《碳中和投融资实践案例手册》的撰写，现在向社会公开征集碳中和投融资创新的优秀投资案例，希望大家可以积极投稿。她强调，这一课题的启动，将为碳中和领域的投融资实践提供重要的指引。

金房能源（001210） 董事长杨建勋

金房能源（001210） 董事长杨建勋作《绿色产业发展与碳中和实践》的专题报告，他分享了公司在绿色产业和碳中和方面的创新成果。他强调，金房能源一直秉持节能降碳理念，通过数字化管理和节能技术不断推动绿色产业的升级。在碳中和方面，金房能源取得了显著成效。例如，天津的能源站项目利用深浅层地热供热，每年减少碳排放3800吨；西安的污水能供热项目每年减少碳排放2.85万吨。此外，公司还通过空气能、水蓄冷等技术，降低了生产和生活用能的碳足迹，进一步推动了绿色建筑和低碳经济的发展。

碳交易之父、芝加哥气候交易所创始人、《Carbon Hunters》新书作者理查德· 桑德尔（Richard Sandor）

碳交易之父、芝加哥气候交易所创始人、《Carbon Hunters》新书作者理查德· 桑德尔（Richard Sandor）围绕碳市场制度设计、碳定价机制及中国在全球气候治理中的作用分享了系统性观点。桑德尔回顾，两年前他在清华提出应将碳治理目标从“碳强度控制”转向“碳排放总量控制”，今年8月这一转变正式落地，标志着中国迈向更加成熟、有效且具有国际影响力的碳市场。他指出，芝加哥气候交易所（CCX）的设计深受诺贝尔经济学奖得主罗纳德·科斯思想影响，通过自愿市场与严格治理相结合，证明企业即使在缺乏法律强制的情况下，也能参与具有商业约束力的减排行动。谈及碳定价的现实挑战，他强调，减排必须是一个长期、节奏平稳且规则稳定的过程，才能降低企业成本并增强市场信心。针对自愿碳市场面临的透明度和公信力问题，他认为需建立清晰的登记制度、合规要求和长期核查机制，并通过制度设计激励“早期行动”。他特别指出，中国若在未来强制性碳市场中设立明确目标和高标准合规体系，不仅将显著提升国内市场效率，也有望在全球碳市场中发挥规则制定者作用。展望未来，桑德尔表示，环境市场应立足本国经济与发展规划，同时实现与全球市场的互动，而清晰的碳价格信号将改变行为、激发创新，并释放中国在全球减排与金融创新中的巨大潜力。

裕同科技（002831）副总裁刘记民

裕同科技（002831）副总裁刘记民以《“ 全球布局 数智协同” 绿色转型之路》为题，介绍了公司如何通过全球布局与数字协同实现绿色转型。他表示，裕同科技的绿色转型展示了传统制造业如何通过全球布局与数字化转型实现高效绿色生产，增强了国际竞争力。他强调，绿色转型是一项长期且持续的事业，裕同将继续深化数字化与智能化发展，推动全球绿色供应链建设，力争成为行业的绿色转型标杆。

圆桌讨论主持人与嘉宾

在圆桌讨论环节，六位来自不同领域的嘉宾，围绕“十五五”科技创新与高质量发展的机遇与挑战展开深度对话，共同探讨资本市场如何为“十五五”时期的科技创新与高质量发展注入强劲动能。本环节由北京交通大学中西方管理创新实践研究中心执行主任罗芳主持。

中国建设会计学会监事长、中国建筑股份（ 601668）原财务总监、董事会秘书薛克庆首先分享了建筑行业的转型思考。他指出，建筑业正从“量的增长”转向“质的提升”，科技创新成为第一推动力，具体体现在绿色化、工业化与智能化的生产方式变革。面对资本市场对建筑行业普遍较低的估值，企业需打破“信息茧房”，明确发展战略，在追求有质量增长的同时，强化投资者回报意识与全面风险管理。在回答关于碳中和投融资机制的问题时，他提出，企业转型与新业务培育需构建多元投融资体系，包括分拆上市、并购重组、资产证券化等，其核心是确保项目本身具备可行性、风险可控且符合国家战略导向，从而吸引资本共同参与。

中央统战部光彩事业指导中心原常务副主任刘杰回顾了光彩事业引领民营企业家参与扶贫开发与社会责任的历程。他表示，在“十五五”阶段，光彩事业需进一步引导民营资本投向关键核心技术攻关与战略性新兴产业。通过分析形势、破除市场准入壁垒、加强科技成果保护，己推动部分民营企业向高科技转型。对于构建“科技向善、资本向善”的机制，他提出三点启示：一是坚持需求导向，引导企业发展与社会责任、环境影响相结合；二是建立政府引导、市场创新、企业研发共担风险的机制；三是推动价值共生，通过产业链协同与龙头企业示范，将向善理念从个体延伸至整体，并借助社会监督与信息披露机制，将ESG因素纳入企业长期价值评估。

中国南水北调集团新能源投资公司党委委员、副总经理、米兰理工大学创新博士项目校友黄金彪简要介绍了国家水网规划纲要、南水北调工程总体布局、中东线工程通水以来给沿线省市带来的经济效益及社会效益。重点介绍了南水北调新能源公司依托国家水网建设场景优势，以水能融合差异化发展模式，积极开发风电、光伏、抽水蓄能等清洁能源项目，依托涉水产业链资源优势，探索水网新质生产力，助力国家水网绿色低碳高质量发展。同时探索利用社会资本，提升项目市场化竞争力，赋能现代化水网建设。

常山北明（000158）董事会秘书李鹏韬分享了公司从传统纺织业成功转型为软件与信息技术服务商的路径。公司通过战略并购、剥离旧业务、聚焦智慧城市与金融科技等赛道，并提前布局信创产业与人工智能，将技术实力转化为推动行业数字化转型的能力。他认为，“十五五”期间数字经济与实体经济深度融合是最大机遇，公司凭借在智慧园区等领域的解决方案，助力传统产业智能化、绿色化升级。他期待资本市场能在融资渠道上给予科技企业更多支持，保障其持续投入研发、实现高质量发展。

纳科诺尔（920522）精轧科技股份有限公司副总经理兼海南公司总经理杨阳介绍了公司利用海南自贸港政策与区位优势，建立服务于海外市场的供应链网络的战略考量。通过海南平台，公司便捷地服务印度、印尼等重点客户，优化资金出入境与海外投资流程，并为未来海外产能布局打下基础。在推动绿色供应链方面，他指出，公司自身生产排放较低，未来的核心在于通过技术创新延长电池寿命，公司正与科研机构合作研发下一代固态电池设备，以期从材料与工艺源头推动全产业链的低碳转型，回应可持续投资趋势。

北京恒都律师事务所合伙人李辰光从法律视角提供了见解。他预判“十五五”立法将进入快速发展期，以回应科技创新带来的新社会关系，其特点将是“宽严相济”——在产权保护上更“严”更“硬”，在呵护创新创业上则更“宽”更“软”，例如对长期资本投资中的对赌回购等问题给予更多包容。他建议科创企业在不同发展阶段充分借力律师事务所的专业作用：律师事务所不仅是基础的风险防范者，更可通过交易架构设计成为价值的创造者，并能作为深度的战略陪伴者，为企业家的重大决策提供法商结合的综合建议。

至此，以“十五五”新起点 新征程 新机遇为主题的“2025第五届全球证券市场论坛”圆满落幕。清华大学全球共同发展研究院院长助理教方兴、清华大学全球证券市场研究院赵梓婷共同参会，来自中国医药创新促进会、中国企业家杂志社、中信出版社、财新传媒、中国电气装备集团投资有限公司、建设银行总行资产管理部、中再资产管理股份有限公司、北京经开区商务金融局、中共福建省委党校、浦发银行、财达证券股份有限公司、华康中健、森特股份、豫光金铅（北京）科技有限公司、中德证券、北京中关村科技创业金融服务集团有限公司、北京启元资本市场发展服务有限公司、天津君诚管道实业集团有限公司、达华工程管理（集团）有限公司、西安正中德信息科技有限公司、百家易数字科技（河南）有限公司、大多数信息、香港AEX持股公司、北京市弘洁蓝天科技有限公司等单位的百余位专家学者和高管代表出席会议。本次会议由盛诺一家、麦凯熊、欣活力、友邦信科技提供支持。

本次闭门研讨会的成功举办，离不开清华大学、清华经管学院等单位的有力指导与支持，也凝聚了与会嘉宾的深度洞察与真知灼见。本次交流聚焦宏观经济与资本市场、新质生产力与价值成长、高质量发展管理创新、碳中和投融资创新等关键议题，共同探讨“十五五”科技创新与高质量发展。展望未来，碳市场体系日趋完善、绿色金融工具持续创新、低碳科技与产业协同不断深化，将共同催生前所未有的结构性机遇。期待各界以本次会议为契机，关注并参与清华大学全球证券市场研究院绿色金融系列研究与“大国新质”发展计划，共建开放共赢的绿色低碳生态，助力中国式现代化迈向高质量、可持续的未来。